又一家“院士办医”冲刺IPO
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近日，陆道培医疗集团已向港交所主板提交上市申请，这也是继知名感染病学家李兰娟院士及肝胆外科、肝移植专家郑树森院士共同创立的树兰医疗后，又一家“院士办医”冲刺IPO。
是中国最大的血液病医疗服务提供商
招股书显示，陆道培医疗集团是由中国血液病学家和造血干细胞移植专家、中国工程院院士陆道培于2012年创立的血液病医疗服务集团，目前已通过综合造血干细胞移植、化疗、靶向治疗、免疫治疗及联合疗法等各种治疗方式及在整个诊断和治疗过程中提供血液病特检服务，建立起全周期血液病专科服务能力。公司旗下现有三家运营中的血液病专科医院，包括河北燕达陆道培医院、北京陆道培医院、北京陆道培血液病医院，三家医院均已被认定为医疗保险定点医疗机构。同时，陆道培医疗集团将于2023年之前开设上海陆道培医院，并于2025年之前搬迁具有更大服务能力的河北燕达陆道培医院。
陆道培医疗集团大部分的治疗方案以造血干细胞移植为中心，招股书显示截至2022年9月30日，陆道培医疗集团有204名全职医生，团队共完成7489例造血干细胞移植，其中99.2%为异基因造血干细胞移植，71.2%为半相合造血干细胞移植。同时，陆道培团队实现的异基因造血干细胞移植后五年OS率高于主要适应症的行业平均水平。尽管与半相合造血干细胞移植相关的GVHD和其他移植后并发症风险通常较高，但受益于GIAC方案，陆道培团队达到了与其基于MSD及URD的HLA全相合异基因造血干细胞移植类似的半相合造血干细胞移植后五年OS率。
根据弗若斯特沙利文的资料，就2021年的收入以及截至2021年12月31日血液病患者的登记床位数量及造血干细胞移植仓位数而言，陆道培医疗集团是中国最大的血液病医疗服务提供商；按2021年的造血干细胞移植病例数计算，该公司在中国排名第二，且在中国的造血干细胞移植服务市场中，在2021年进行的异基因造血干细胞移植数量排名第一，进行的半相合造血干细胞移植数量排名第二；就2021年血液病特检服务产生的收入而言，该公司还是该项服务的中国第三大提供商。
女儿是董事长孙子是控股股东
招股书显示，陆道培医疗集团执行董事分别为陆佩华、赵奕、陆鸣冈、王晓士；非执行董事分别为丁伟、王文怀；独立非执行董事分别为谭擘、颜晓文、李家聪。其中，陆佩华为陆道培的女儿，曾在美国从医20年，于2015年11月加入公司，并自2015年11月起担任河北燕达陆道培医院、北京陆道培医院亦庄院区的医疗执行院长，自2017年11月至2018年12月及2020年7月起，担任陆道培生物技术的董事。2021年10月5日获委任为公司董事，并获委任为董事会主席。
股权结构方面，招股书显示截至最后实际可行日期，陆晓丹(陆道培院士之孙)通过Tyler Lu Limited及Hospital Management Holding控制本公司已发行股本中33.21%的投票权之行使。因此，截至目前，陆晓丹、Tyler Lu Limited及Hospital Management Holding为控股股东。
IPO前，陆晓丹控制的Hospital Management Holding对陆道培医疗集团的持股比例为33.21%，CBC集团实体持股16.44%，厦门建发实体持股11.27%，公司雇员激励计划LDP New Hope持股10.00%，淡马锡通过Temasek SPV持股8.21%，约印资本实体持股5.94%，前海股权持股5.19%，赛领资本通过HuaSai ZK持股2.03%，西堤资本SPV持股1.95%，中金持股0.51%，招商证券持股0.45%。
此外，陆道培医疗集团已完成多轮融资，企查查显示2016年4月陆道培医疗集团完成数千万元A轮融资，2020年7月宣布完成超过5亿元B轮融资，同年9月完成超过1亿元B+轮融资。
近三年累计亏超10亿元
财务业绩方面，2020年、2021年及2022年前三季度，陆道培医疗集团的营业收入分别为11.62亿元、13.70亿元、12.41亿元；同期毛利分别为2.4亿元、1.67亿元、1.88亿元；毛利率分别为20.7%、12.2%和15.1%；净亏损分别为1.22亿元、4.08亿元和5.12亿元，近三年亏损总额累计超10亿元；净亏损率分别为10.5%、29.8%和41.2%。
招股书称，公司的整体盈利能力波动是由于提供的服务组合及一般医疗服务及血液病特检服务之间的利润贡献及毛利率水平的巨大差异。陆道培医疗集团的收入主要来自向血液病患者提供一般医疗服务（住院及门诊服务）以及向血液病患者及其他有需要人士提供血液病特检服务，2020年、2021年及2022年前三季度，上述两大核心业务的平均收入占比分别约为83%及17%。
虽然一般医疗服务收入贡献占总收入的绝大部分，但与血液病特检服务相比，其毛利率相对较低。
此外，其较高的行政开支也是亏损的原因之一。陆道培医疗集团的一般及行政费用主要包括：员工成本、折旧及摊销、办公及差旅开支、及专业服务费。2020年、2021年及2022年前三季度，陆道培医疗集团的一般及行政费用分别占收入的15.9%、18.5%、19.0%及15.0%。2022年前三季度，该公司毛利1.88亿元，行政支出1.86亿。
随着新医院的开设，陆道培医疗集团的资本支出预计也将继续上升。招股书显示，对于上海陆道培医院，截至2022年9月30日，公司已租赁医院场地并产生资本支出4280万元，预计在未来两至三年内继续产生额外资本支出约735万元。
此次赴港上市，陆道培医疗集团拟将所募资金用于持续提升及加强提供血液病医疗服务的竞争优势，及用于河北燕达陆道培医院的扩建及搬迁、上海陆道培医院的开业、公司营运资金及一般企业用途等。
文 | 医谷
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